Всё про ETF-фонды: что это такое, схема работы, виды, преимущества и недостатки + риски

Приветствую  начинающих и опытных инвесторов, а также других любознательных читателей!

Вот и пришла пора поговорить о таком замечательном инструменте, как ETF. Что это такое, чем он примечателен, каковы его интересные особенности и почему я рекомендую его всем новичкам в инвестициях, я расскажу в этой статье.

Что такое ETF

Если перевести дословно, то получится exchange traded fund – фонд, который торгуется на биржевой площадке. Ключевое слово «фонд», то есть это аналог ПИФа и фондов иного типа.

Точнее, ПИФы были скопированы с западных Mutual Funds. Поэтому они очень похожи – так же происходит сбор паев и распределение прибыли в зависимости от доли каждого участника. Вместе с тем ETF более гибкие и динамичные, потому и набрали гигантскую популярность.

Краткая история появления

Свою историю ETF ведут с 1989 года, то есть это сравнительно новое изобретение. Джон Богл, знаменитый создатель Vanguard, сообразил,  что сам индекс не купишь, но можно создать его точную копию и выпустить на рынок.

Первый фонд был скорее пробным шаром, поскольку существовал совсем недолго – в том же году Чикагская биржа подала на него в суд и уничтожила. Это было несложно, ведь регулировать деятельность подобных структур еще не умели.

Однако идею успели заметить и оценить, и уже в 1990 году появляется следующий ETF, на сей раз в Канаде. Это был прорыв в мире инвестиционных фондов. Их взрывной рост было уже не остановить.

Сегодня существует более 800 ETF-фондов по всему миру. В России первый ETF появился на бирже в 2013 году.

Как образуется и работает ETF

ETF-фонд нужен, чтобы скопировать существующие перспективные индексы либо иные популярные инструменты. Поэтому в его состав входят те же активы и в тех же пропорциях, какие присутствуют в исходном инструменте.

Поясню на примере. Возьмем всем известный американский индекс S&P 500. Как его скопировать?

Все просто: нужно купить, грубо говоря, энное количество акций каждой из 500 входящих в него компаний. Получится фондовый инструмент, доходность которого будет двигаться в точном соответствии с американским визави.

Говоря простыми словами, алгоритм такой:

1. Выделяется капитал.
2. На эту сумму покупаются акции всех 500 компаний, входящих в индекс. Важно соблюсти пропорции – если индекс содержит, к примеру, 2% акций «Микрософт», в новоиспеченном фонде их должно быть ровно столько же от общего числа.
3. Объявляется об открытии нового ETF, ему дается название. Очень желательно, чтобы оно отражало отношение к индексу. Назовем его, допустим, Visual S&P 500. Теперь потенциальные инвесторы, увидев такой фонд на бирже, сразу поймут, что он из себя представляет.
4. Выпускаются акции фонда Visual S&P 500, ETF проходит листинг для оборота на биржевых площадках.

Разумеется, иногда создателям фонда приходится отслеживать динамику и немного корректировать его состав, но в целом он очень четко следует за исходником.

Схема работы ETF

Чтобы новоиспеченный биржевой инвестиционный фонд исправно работал, в его функционировании участвуют следующие подразделения.

1. Управляющая компания – создатель фонда. Ее дело – организовать ETF, собрать деньги и регулировать текущие вопросы.
2. Провайдер – институт, который непосредственно формирует состав фонда. Управляющая компания может либо сама выступить провайдером, либо оплатить пользование плодами чужого труда.
3. Депозитарий – аналог расчетно-кассового центра. Через него проходят все финансы и сделки, он же гарантирует прозрачность всех операций.
4. Регулятор – контролирующая организация. В России, например, эту функцию выполняет Центробанк.

Откуда берется цена акции ETF, как она регулируется

ETF – по сути своей, акционерное общество. Его акции свободно ходят на рынке, поэтому на них устанавливается цена по рыночному курсу. А закон рынка – спрос рождает предложение. Чем выше спрос, тем больше цена акции.  Если же цена акций резко повысится и приведет к дисбалансу внутри портфеля, с помощью маркетмейкера баланс возвращается на место.

Происходит это так – маркетмейкер приобретает на рынке бумаги обозначенных компаний, обменивает на подорожавшие акции ETF, которые сбывает иным инвесторам. В итоге у финансистов заслуженная прибыль, излишки спроса сброшены, и портфель снова уравнялся со стоимостью пая.

Может оказаться, что базовый актив фонда подобран неудачно, и тогда его акции будут котироваться ниже номинала. Но бывает это крайне редко, поскольку фонды при создании берут за основу самые перспективные и востребованные активы.

Ликвидность

ETF замечателен тем, что его ликвидность крайне высока и приближается к 100%. Инвестор в любой момент может купить или продать свой ETF, причем для этого не потребуется даже встать с кресла (или с дивана, кому как удобнее). Операции по купле-продаже фондов проходят онлайн через приложение вашего брокера.

 Есть ли дивиденды

Поскольку ETF-фонд – полноценное акционерное общество, оно начисляет дивиденды владельцам своих акций . Откуда же они берутся в фонде, если он ничего не производит? Все просто – сам фонд, как вы помните, закупает акции компаний, которые нужны для копирования.

Например, наш фонд Visual S&P 500 имеет в своем портфеле акции «Майкрософт» и тоже имеет право на дивиденды. Получив их на свой счет, фонд уже перераспределяет их между пайщиками.

Кстати, предлагается два варианта распоряжения дивидендами:

• зачисление;
• реинвестирование.

Первый способ означает классическое зачисление дивидендов на счет инвестора. Ничего нового. Дивиденды перечисляются ежеквартально или ежегодно. Намного реже встречаются случаи ежемесячной выплаты дивидендов.

Второй способ предполагает, что начисленные дивиденды останутся на инвестиционном счету и приплюсуются к паю инвестора в этом ETF. Соответственно, его доля вырастет на эту сумму.

В интересах инвестора заранее выяснить этот нюанс, поскольку свободно выбирать между вариантами не получится: ETF ставит жесткое условие.

Чем ETF отличается от ПИФов

Основное отличие в том, что ПИФ – это активно управляемый фонд. Если, приобретая акции ETF, инвестор точно знает, что он берет, то ПИФ – штука непредсказуемая. У него есть управляющий, который формирует портфель соответственно выбранной им самим стратегии. При этом никто ему не запрещает менять ее в процессе.

А ПИФы на металл вообще большие оригиналы – поскольку им не разрешается приобретать физические металлы, они закупаются иностранными ETF на металлы и зарабатывают, по сути, на перепродаже чужих активов.

Но лично я предпочту, и всем советую последовать моему примеру, покупать импортные биржевые фонды самостоятельно. При этом доходность может быть намного выше и не придется платить комиссию владельцам ПИФа.

Чем отличается от обычных акций

Самое  главное отличие – это диверсификация. Акции стоят намного дороже, нежели кусочек пая в ETF-фонде. Поэтому среднестатистический инвестор вряд ли купит их в большом количестве. А при покупке ETF можно на ту же сумму вложиться сразу в целую серию акций успешных компаний.

Чисто юридически акция ETF абсолютна идентична акции любой другой компании. Да и на рынке ведет себя подобно миллионам других ценных бумаг.

Еще один важный нюанс – инвестору не придется отслеживать динамику изменения цен по каждой из компаний. Все это делает сам фонд и предоставляет данные в открытом доступе. Таким образом, экономится куча времени и сил.

Преимущества и недостатки

Даже по самым объективным оценкам у этого вида инвестирования масса достоинств, которые в разы перевешивают его недостатки. Поэтому интерес к ним продолжает расти гигантскими темпами.

Риски

Поскольку ETF-фонды основаны на разных базовых активах, некоторые их типы несут в себе инвестиционные риски, о которых я обязан предупредить всех, кто планирует вкладывать в эти фонды.

Основных рисков два:

• падение стоимости базового актива;
• удешевление базовой валюты (если она отличается от домашней валюты инвестора).

В обоих случаях ETF выдаст просадку, за уровнем которой нужно следить.

Еще один крайне неприятный момент – фонд может обанкротиться.  Ваш капитал, разумеется, обеспечен акциями фонда, и вы можете рассчитывать на возмещение всей суммы.

Фьючерсные ETF

Фьючерс – сам по себе сложный инструмент. Он относится к категории повышенного риска и точно не предназначен для начинающих. Поэтому я рекомендую начинать работу с фьючерсными ETF только после того, как вы поработаете на рынке чистых фьючерсов и увидите эту кухню изнутри.

Биржевые ноты (ETN)

Это – особый тип фондов. Покупая его паи, инвестор не приобретает сам актив. Если, вложившись в ETF, вы становитесь полноправным владельцем своей доли акций и можете рассчитывать на дивиденды, в ETN этого ждать не приходится.

Процедура оформляется таким образом, как будто вы выделяете заем управляющей компании на оговоренных условиях.

Поэтому я предпочитаю вкладываться в ETF, а биржевые ноты опускаю.

Опасность инверсных фондов

Что такое инверсный фонд? Тот, который занимается шортингом. Попробую объяснить популярно.

Очевидно, что это очень сложно. Временами даже стабильные инструменты начинают вести себя непредсказуемо; чего ожидать от фонда, который должен не просто следовать за базовым активом, а пойти от него в обратную сторону, вообще неизвестно.

Поэтому я отношу инверсные фонды к инструментам крайне высокой степени риска. Если увидите в названии ETF слово «short» (инверсный), советую держаться от него подальше.

ETF с кредитным плечом

Кредитное плечо имеет двоякое значение, причем расходятся они настолько, что впору написать отдельную статью. Но здесь изложу кратко.

Когда инвестор делает вложения, он всегда рискует своими деньгами. Потерять их плохо, это факт. Но когда берешь кредитное плечо и цена идет против тебя, ты теряешь не только свои, но еще и заемные деньги. А их нужно вернуть кредитору. То есть убыток получается двойной.

Поэтому новичкам такие инструменты совершенно не советую. Когда существует риск не просто потерять капитал, а еще и выйти в минус, это не для начинающих. С плечом могут работать опытные инвесторы. Но вот они как раз чаще всего отказываются от использования заемных средств. Парадокс, не правда ли?

Категории ETF-фондов по структуре

Помимо классификации по базовому активу и отраслям, ETF также делятся в зависимости от структуры.

Принято различать три вида:

• ETF;
• ETN;
• UIT.

С ETF мы уже неплохо знакомы.  Это биржевые инвестиционные фонды, созданные для копирования какого-либо актива либо целых отраслей, стран и регионов.

Самые известные управляющие компании, провайдеры и депозитарии

Давайте вкратце рассмотрим популярнейших представителей подобных структур.

Управляющие компании

Среди них есть такие, чей срок жизни перевалил за десятки лет .

Перечислю самые основные:

1. BlackRock. Мировой лидер в среде ETF, совокупный оборот более 6 трлн долларов США.
2. Vanguard. Самый известный копировщик индекса S&P. Именно его упоминал Уоррен Баффет в своем завещании.
3. State Street GA. Самое большое число частных клиентов – более 1 млн. Оборот самого фонда более 3 трлн долларов США.
4. Invesco Power Shares. Малыш по сравнению с предыдущими гигантами, однако несомненный лидер на фоне остальных. Лидер по диверсификации, предлагает к продаже почти 150 различных ETF.

Провайдеры

А вот и те, чьи расчеты с таким успехом применяются в ETF :

1. MSCI (Morgan Stanley Capital International), Inc. Очень известная аналитическая компания, разработчик одной из самых популярных серий индексов в мире.
2. S&P (Standard & Poor’s). Эту компанию даже представлять не надо, автор знаменитого S&P 500 и, разумеется, многих других известных индексов.
3. Barclays Capital. Гигантский конгломерат, один из лидеров по количеству акций в обороте.
4. FTSE Russell. Принадлежит Лондонской фондовой бирже, рассчитывает множество индексов для более чем 80 стран.

Депозитарии

Самые известные из них расположены в Старом и Новом Свете.

Среди американских наиболее популярны: Goldman Sachs, Merrill Lynch, Smith Barney.

В Европе самые крупные и авторитетные: Commerzbank, UniCredit, CreditSuissee.

Этим перечнем дело не ограничивается. На роль депозитария может претендовать любое достаточно крупное финансовое учреждение, имеющее стабильные показатели и незапятнанную репутацию.

Виды ETF-фондов с примерами

Коротко опишу, на каких активах строится ETF .

Акции

Могут быть представлены как гигантами с мировой известностью, так и маленькими малоизвестными эмитентами. Этот тип пользуется неизменной популярностью, поскольку порог входа значительно ниже, чем при покупке акций напрямую у эмитента.

Весь широкий рынок

ETF на основе акций широкого рынка, то есть компаний по всему миру. Пример – VTI, ITOT, SCHB, IWV, SPTM, IYY.

Развитые страны

Развитые страны, за исключением США, – те, в которых стабильная экономическая ситуация (Великобритания, Франция, Япония и т.д.). В частности, именно на них нацелены самые крупные ETF – VEA, EFA, IEFA, SCHF, SPDW, IDEV.

Развивающиеся страны

К развивающимся относятся страны, которые еще не вышли на стабильный уровень экономического развития, но демонстрируют постоянный рост в этом направлении (Китай, Колумбия, Бразилия, Индия и т.д.). Примеры – VWO, IEMG, EEM, SCHE, SPEM, BKF.

Отдельные страны

Есть также фонды, копирующие индексы акций отдельных стран. Это FXUK, FXAU, FXJP, ERUS и другие.

Индексные

Классические ETF, копирующие различные индексы (например, самый известный SPY на базе S&P 500).

Дивидендные

Отличаются от других тем, что подбирают в свой состав только те акции, по которым эмитенты регулярно начисляют дивиденды. Пример – VYM, QDEF, DVY, SDY, FVD, DHS, PEY.

Драгметаллы

Бывают разные фонды – на золото, серебро, смешанные, на палладий, на акции золотодобытчиков и т.п. Пример – GLD.

Товарно-сырьевые

Это могут быть фонды как прямых активов, так и производных. До появления ETF сырьевые товары, например, были доступны частным инвесторам только в виде фьючерсов. Теперь же такие сырьевые активы, как нефть, газ и прочие, можно приобрести в биржевых фондах. Что касается товаров, ввиду сложности хранений используются в основном фьючерсные инструменты. Примеры – UNG, DBC.

Денежный рынок

Денежный рынок – это в основе своей долговые обязательства американского правительства. На Московской бирже представлен, к примеру, фондом на краткосрочные облигации американского казначейства (FXMM).

Недвижимость

Инвестиционные фонды недвижимости (кратко REIT) занимаются тем, что на деньги пайщиков закупают объекты недвижимости и управляют ими. Также вкладываются в новостройки. Кроме  того, до 90% дохода, полученного от сдачи объектов недвижимости внаем, они выплачивают своим вкладчикам как дивиденды.

Пример – SCHH, RWR, VNQ, IYR, XLRE, USRT.

Облигации

Этот тип ETF отслеживает индексы облигаций. Могут быть короткие облигации, длинные, облигации американских компаний, ОФЗ, муниципальные, по типу рынков – для развитых или для развивающихся. В общем, есть из чего выбрать.

Примеры – FXRB, AGG, SCHZ, SPAB, BND, PBND, AGGY.

Маржинальные

Для рисковых или более уверенных в себе инвесторов, поскольку предлагаются с кредитным плечом. Пример – EET.

Инверсные

Играют на шортах, позволяют удовлетворять амбиции бывалым трейдерам. Пример – YXI.

Другие сферы

Иногда создаются настолько узкоспециализированные фонды, что их с полным правом можно отнести к экзотике. Например, PureFunds Drone Economy Strategy ETF (IFLY) – фонд компаний, тем или иным образом связанных с разработкой, производством и эксплуатацией дронов.

ETF и криптовалюты

Вопрос создания первого фонда на криптовалюту (начать планируется с биткоина – самого популярного представителя криптовалют) подвис в воздухе. Он давно муссировался и обсуждался со всех сторон. В результате NYSE Arca и Bitwise запланировали введение своего новаторского ETF на январь этого года.

Однако воз и ныне там. Консервативный регулятор в США (SEC) отклонила просьбу об изменении в правилах листинга биржи NYSE с целью запуска нового биткоин-фонда.

Когда наконец криптовалютные ETF появятся, я не советую очертя голову бросаться их закупать. Во-первых, нужно понаблюдать за их развитием и динамикой. Во-вторых, разобраться, как решается вопрос безопасности хранения биткоинов в рамках подобных фондов. А вот после того, как все устаканится и станет кристально ясным, можно и попробовать.

Кому подходят

В чем выгода для инвесторов

Есть очень известная книга «Диверсифицируйся или умирай!». Я целиком разделяю мнение автора. Не знаю иного биржевого инструмента, который имеет такие же широкие возможности для диверсификации, как ETF.

Можно на весьма скромную сумму вложиться в экономику разных стран, целые отрасли, серии известнейших индексов. При этом разделить портфель по степени риска и платить за эту возможность минимальные деньги. Некоторые фонды обходятся в 0.03% годовых.

И все это – про ETF. Замечательно, вы согласны?

Доходность, на которую можно рассчитывать

В плане доходности очень многое зависит от показателей самого фонда, популярности и поведения на рынке его прообраза, а также выбранного времени входа. Покажу на примере десятилетней доходности знаменитого SPY.

Вот, взгляните, какая сейчас складывается ситуация:

Кстати, знаете ли вы, что уважаемый всеми Уоррен Баффет однажды побился об заклад с хедж-фондом? Предмет спора — лучшее подтверждение темы моей статьи. Баффет поставил 500 000 $ на то, что даже 5 хедж-фондов на исходе 10 лет не смогут опередить доходность одного фонда на S&P 500.

Десять лет прошло в 2017 году, и Баффет получил заслуженную награду в 1 млн $. И гигантскую цифру дохода от своего любимого индексного ETF. Как говорится, выводы делайте сами – сравнение результатов в таблице ниже.

Как инвестировать в ETF

Есть два способа вложиться в ETF – купить имеющиеся в нашей стране или выбрать среди зарубежных предложений. Без сомнения, иностранных намного больше, но и наши заслуживают внимания.

Предупреждение о Форексе и бинарных опционах

За рубежом

Неоспоримый факт, что иностранных фондов не просто больше, а больше в сотни раз. Таким образом, возможности для инвестирования и одновременно диверсификации вложений открываются широчайшие. Кроме того, у зарубежных брокеров комиссии оказываются сильно ниже отечественных.

Но вот вам ложка дегтя:

• порог входа выше, чем у нас;
• по налогам придется отчитываться самим (по двойной системе);
• иностранная юрисдикция, поэтому нет защиты с российской стороны.

Как решить вопрос с налогообложением дивидендов

Для нерезидентов американцами установлен налог на доходы 10%. Эту сумму американский биржевой посредник удержит самостоятельно (только не забудьте по окончании года заполнить декларацию для российской налоговой службы). Оставшиеся 3%, которые требуется доплатить согласно законодательству РФ, вы рассчитываете и уплачиваете сами.

Санкции и ETF

Пока что санкции никак не задевают интересы частных инвесторов. За будущее же не поручусь. Поэтому, заключив контракт с иностранным брокером, непременно держите руку на пульсе.

Как купить

• установите программное обеспечение;
• заведите деньги на счет;
• покупайте и продавайте ETF онлайн.

Единственная сложность – американский брокер использует отличное от нашего ПО, и к нему нужно будет приспособиться.

Есть ли в России, какие ETF доступны на московской бирже

В России тоже присутствуют собственные ETF-фонды. Как говорится, свято место пусто не бывает. Более того, работать с ними проще и спокойнее, поэтому очень рекомендую новичкам начинать именно с них, а в Америку залезать позже, набив руку на отечественных.

На нашей родной бирже представлены 14 ETF.

На сегодняшний день доступны два провайдера, у которых можно приобрести паи. Это:

1. FinEx предлагает 12 фондов.
2. ITI пока что имеет в своем распоряжении только 2.

В состав 12 фондов ФинЭкса входят ETF на акции, облигации, золото и индексы.

ITI может похвастаться только ETF на акции и еврооблигации.

Где посмотреть стоимость

Актуальную стоимость ETF-фондов, предлагаемых на Мосбирже, лучше смотреть прямо на официальном сайте биржи в разделе, посвященном этим фондам. Там же можно посмотреть презентацию по каждому ETF, а также изучить онлайн-график, нажав на тикет.

Цены ETF на сегодня на Мосбирже

Кстати, вот вам в помощь полезная информация – здесь можно следить за котировками на нашей горячо любимой Мосбирже: https://smart-lab.ru/q/etf/

Как купить пай

Чтобы приобрести ETF на отечественной бирже, нужен российский брокер. Дальше все элементарно:

• открываете брокерский счет и заводите деньги;
• загружаете ПО (лучше Quik);
• покупаете/продаете онлайн.

Больше от вас ничего не требуется – всю необходимую отчетность брокер подаст сам.

Использование для ИИС

Сегодня ИИС становятся все популярнее с каждым днем. Это объяснимо – когда государство предоставляет возможность сэкономить на налогах, грех отказываться.

По операциям со счетом особой разницы нет. Вы покупаете активы и формируете портфель так же, как на любом другом счете.

На что обратить внимание при выборе ETF

Чтобы не прогадать, желательно принять во внимание следующие моменты:

1. По каким правилам формируются ценные бумаги в составе фонда;
2. Как движется базовый актив фонда, каков его тренд и перспективы;
3. Комиссии за управление;
4. Вариант использования дивидендов – зачисление или реинвест.

Вопрос комиссии очень важен. Обратите внимание в таблице ниже, как может «скушать» ваш доход вроде бы незначительная с виду разница:

Заключение

ETF – универсальный инструмент, если пользоваться им с умом. В своем портфеле фонды этого типа должен иметь каждый инвестор. Только не надо впадать в крайность и начинать на них молиться – при сильных просадках из них нужно выходить , так как инвестору лучше не работать в убыток.

После того как актив нащупает дно и наметится небольшой рост, можно заново его взять по более низкой цене. Для более опытных есть и другой вариант – пересидеть убыток и докупить в низах. Не стоит наполнять портфель одними ETF, другие активы обязательно должны присутствовать.

ETF-фонды делятся по количеству заложенного риска на консервативные, умеренные и агрессивные. Новичкам я рекомендую начать с консервативного типа – это ETF на основе облигаций (в том числе еврооблигаций).

А в идеале сформировать портфель, который в равных частях будет наполнен консервативными, умеренными и агрессивными фондами. Но это, разумеется, уже после наработки достаточного опыта и приобретения навыков.

Я с вами прощаюсь, напоминаю о подписке на мой блог, кто еще не успел, и предлагаю посмотреть в продолжение темы занятное видео: