Все о субординированных облигациях: что это такое и стоит ли покупать + рейтинг лучших на сегодня

Здравствуйте, уважаемые читатели! Сегодня разберу интересный и для многих непонятный финансовый инструмент – субординированные облигации. Я расскажу простыми словами, что собой представляют эти эмиссионные ценные бумаги, какие они имеют особенности по сравнению с другими долговыми инструментами.

Рассмотрю примеры подобных бондов и поделюсь мнением о преимуществах и недостатках субординированных облигаций с точки зрения как кредитора, так и заемщика.

Что это такое и зачем они нужны

Субординированные облигации – это долговые ценные бумаги, права по которым находятся рангом ниже, чем у обычных облигаций. Т.е. они более рискованные, так как при банкротстве и ликвидации компании их держатели смогут рассчитывать на часть возмещения только после всех кредиторов первого ранга. Превалирующее число таких облигаций – евробонды, т.е. выпускаются они в иностранной валюте.

Причины выпуска

Основная причина выпуска таких долговых ценных бумаг – получение финансирования от широкого круга инвесторов. Наряду с этим для кредитно-финансовых учреждений субординированный долг важен для поддержания показателей относительно стандартов деятельности, но об этом я подробно расскажу чуть позже.

Кто использует

Субординированные облигации, как правило, используют банковские структуры, и эти займы очень актуальны для них. Дело в том, что Центральный банк предъявляет перечень требований к банкам-резидентам относительно достаточности уровня их капитала.

Выпуск субординированных облигаций ЦБ определит как рост капитала кредитного учреждения, поскольку заемщик готов понести риск. Поэтому, если у банка в структуре пассивов есть проблемы, этот вариант поможет и дальше пользоваться преимуществами финансового левериджа на законной основе.

Как это работает в России

В России такие займы выпускают как маленькие компании, так и большие представители отрасли. Например, Сбербанк выпускает такие облигации на постоянной основе, а ВТБ пользуется даже бессрочными субординированными бондами.

Чем интересы и опасны для инвесторов и частных компаний

Для инвесторов подобные виды долговых бондов – очень хороший вариант, если нет сомнений в кредитоспособности эмитента. Отличия субординированных облигаций от обычных бондов не будут играть роли, но доходность при прочих равных по первым инструментам всегда выше.

Опасность этого вида бумаг таится исключительно в риске банкротства или ликвидации организации, так как инвестор будет признаваться кредитором второго уровня, и шансы на возмещение части стоимости своих облигаций у него крайне малы. Выгода же для компании в возможности не только привлечь средства от частных инвестиций, но и совершить бухгалтерскую оптимизацию.

Стоит ли приобретать

Если есть сомнения по поводу кредитного рейтинга банка-эмитента, то гнаться за приростом доходности в 1-2 % ни в коем случае не надо. Но если рассматриваются суборды крупного или вообще системообразующего банка, то таким инструментом нужно пользоваться в полной мере.

Пример субординированных облигаций

Я думаю, интересно будет разобрать в качестве примера как раз бессрочные субординированные еврооблигации ВТБ (XS0810596832, G93951AA2). Номинал таких бондов составляет $1000, всего их выпущено на сумму 2,250 млрд долларов.

По ним установлена плавающая ставка купона: каждые 10 лет ставка доходности отличается от прошлой. Сейчас годовой купонный доход находится на уровне 9,5 %, сами выплаты происходят 2 раза в год.

Как отличить от обычных

Вся информации о характеристиках выпущенных в обращение долговых ценных бумаг содержится в проспекте эмиссии, который компания обязана публиковать на своем сайте и на портале раскрытия информации e-disclosure.ru.

К сожалению в Квике или на сайте брокера понять какая именно облигация перед вами почти нереально. Поэтому придется воспользоваться сервисом investfunds.ru. На сайте ищите свой выпуск по названию или ISIN. Далее проматываете вниз и ищите вот такую сноску:

Как купить

Субординированные облигации можно купить через банк или один из лицензированных брокерских домов. Разница в комиссиях не критична, но пользоваться услугами брокеров намного удобнее, так что рекомендую заключить сделку именно через них.

Где искать информацию по актуальным выпускам

Актуальную информацию по выпускам можно взять прямо с реальных торгов в брокерском терминале. Посмотреть доступные субординированные бонды можно на веб-агрегаторах, посвященных облигациям, например Cbonds или Rusbonds.

Лучшие брокеры

Я рекомендую обращать внимание на брокеров из числа самых крупных. Они предоставляют высокий уровень сервиса и безоговорочную надежность, при этом имея конкурентные комиссии.

Надежные российские брокеры
НазваниеРейтингПлюсыМинусы
Финам8/10Самый надежныйКомиссии
Открытие7/10Низкие комиссииНавязывают услуги
БКС7/10Самый технологичныйНавязывают услуги
Кит-Финанс6.5/10Низкие комиссииУстаревшее ПО и ЛК

Лучшие суборды на сегодня

В список лучших логично включить субординированные облигации с приемлемым доходом и высоким качеством. Тогда он будет выглядеть таким образом (в скобках указана доходность годового купона, %):

  • ВТБ, ISIN XS0810596832 (9,50) (USD);
  • Альфа-Банк, ISIN XS1135611652 (9,50) (USD);
  • Газпромбанк, ISIN XS0779213460 (7,25) (USD).

Топ-3 самых надежных

Здесь лидируют крупнейшие банки (в скобках указана доходность годового купона, %):

  • Сбербанк России, ISIN RU000A0JVWL2 (12,27) (RUB);
  • ВТБ, ISIN XS0810596832 (9,50) (USD);
  • Альфа-Банк, ISIN XS1135611652 (9,50) (USD).

Топ-3 самых доходных

Напомню о рисках этих ДЦБ, хотя доходность годового купона (указана в скобках) весьма привлекательна:

  • Восточный экспресс банк, ISIN RU000A0JV102 (18 %) (RUB);
  • МКБ, ISIN XS1143363940 (16,50 %) (RUB);
  • Абсолют Банк, ISIN RU000A0JWF71 (14,50 %) (RUB).

Заключение

Субординированные облигации – хороший пример эффективного функционала фондового рынка. Чтобы грамотно пользоваться такими инструментами, у инвестора должно быть четкое понимание, как различают высококачественные бумаги и бонды низких порядков. Я считаю, что нужно использовать возможности фондового рынка по максимуму, и это как раз одна из таких возможностей.

Надеюсь, было интересно, а главное, полезно. Обязательно подписывайтесь на статьи и делитесь ими в соцсетях.

Понравилась статья?
Лайк автору
1
Загрузка...
Комментарии
  1. Глеб

    Помимо ВТБ уже куча банков выпустили бессрочные бонды.

  2. Александр

    Согласен, но ВТБ просто были в этом вопросе первыми.

  3. Анна

    Несмотря на это, именно ВТБ больше всех и испытывает проблемы с достаточностью капитала ))

Авторизуйтесь с помощью:

Adblock
detector