Что такое опцион put простыми словами: отличия от call опционов, плюсы и минусы, пример сделки

Здравствуйте, почтеннейшие читатели!

Считаю нужным представить вам сегодня опцион пут — финансовый инструмент, который стоит освоить для извлечения доходов.

Для начала разъясню, что это такое, чем он отличается от похожих орудий инвестирования, затем научу применять put option на примерах, предупрежу о его недостатках и покажу преимущества.

Что это такое простыми словами

Пут опцион — это сделка, в ходе которой одна сторона покупает право:

  • либо спустя определенное время,
  • либо в течение некоторого периода продать некий актив по оговоренной цене.

Эта заранее установленная сумма — цена исполнения опционного контракта или, коротко, страйк. День исполнения сделки, то есть возможной продажи актива, именуют датой экспирации.

Я говорю «возможной», поскольку покупатель put option обретает право продать, но не обязанность сделать это.

Цели

Покупая опцион пут, частный инвестор рассчитывает, что в течение срока, обозначенного в опционном договоре, стоимость некоего актива будет ниже, чем страйк.

Если расчет оказывается верным, покупатель в дату экспирации пользуется купленным правом продать актив по цене исполнения, тем самым извлекая прибыль. Профит — разница между вложением в опцион пут и суммой страйка.

Примеры

Сейчас я приведу парочку примеров, и все станет понятно.

Пример № 1. Бенедикт В. покупает put option на 600 акций компании OBHS Oil на условиях:

  • страйк — $4;
  • срок контракта — 3 месяца;
  • величина премии — $48, или $0,08 на акцию;
  • цена 1 акции OBHS Oil на бирже в момент приобретения put — те же $4.

Если спустя оговоренный срок в 3 месяца котировки OBHS на бирже снижаются до $3, Бенедикт В. покупает 600 акций по $3, продает по $4 и извлекает прибыль в $552, т. е. $600 разницы между текущей ценой и страйком минус $48 премии продавцу пут.

Пример № 2. Менеджмент компании OBHS Oil опасается значительного снижения цен на свою продукцию — сырую нефть. В течение 3 месяцев она планирует продать 900 тыс. баррелей нефти по $60, т. е. получить за нее $54 млн.

Компания приобретает пут на все 900 тысяч баррелей со сроком 3 месяца, платит премию $1,080 млн ($1,2 на баррель). Как бы низко ни обвалилась нефть за период опционного контракта, OBHS Oil гарантированно реализует ее за $54 млн, потеряв только $1,080 млн премии. Для сравнения: без договора пут при падении нефти до $50 за баррель компания теряет $9 млн.

Если же нефть не падает в цене, а растет, компания сохраняет за собой право продать ее по новой стоимости, поскольку покупая put option, не обязывается продавать сырье за $60.

Чем опцион отличается от фьючерса

В том-то и различие между опционом и фьючерсом, что, заключая фьючерсный товарный договор, поставщик обязывается продать товар строго по стоимости, оговоренной с покупателем.

Опцион дает право продать за определенную сумму, но не накладывает такой обязанности.

Отличия от колл (call опционов)

Опцион колл (call) — противоположность пут. Приобретение call дает дельцу право не продать, а, наоборот, купить определенный актив в дату экспирации по заранее установленной цене. Если этот актив ко дню экспирации стал дороже, покупатель извлекает выгоду, заплатив меньше.

Паритет опционов call и put: формула

Саймон Вайн в книге «Опционы. Полный курс для профессионалов» называет паритетом опционов колл и пут формулу, используемую при ценообразовании опционных контрактов.

Без учета дивидендов по ценным бумагам, а также форвардных курсов, без сложных математических моделей, по тому же Вайну формула выглядит так:

купленный option call + проданный option put = купленный spot,

где spot — цена актива сейчас.

Приведенная формула означает, что сочетание купленного call с проданным put дает то же изменение стоимости портфеля, что и покупка актива по спотовой цене.

Сроки исполнения

У опционов бывает две разновидности сроков исполнения, по этому критерию их делят на два типа:

  1. Европейские. Экспирация производится исключительно в оговоренную дату (последний день срока).
  2. Американские. Держатель опциона может провести сделку в любой рабочий день в течение срока опционного контракта до последнего дня включительно.

Обратите внимание: на российском рынке доступен только американский тип опционных договоров.

Виды

Помимо сроков исполнения, опционы делятся на разновидности по базовым активам:

  • на акции;
  • на товар (сырье);
  • на валюту;
  • на индекс;
  • на процентную ставку;
  • на фьючерсный контракт.

Последний подразумевает получение держателем опциона в день исполнения акций, товара либо иного фьючерсного актива.

Преимущества и недостатки

Плюсы покупки пут опционов:

  • отсутствие гарантийного обеспечения;
  • чем больше снижается стоимость базового актива, тем выше профит покупателя (держателя);
  • в случае повышения цены БА инвестор теряет только премию;
  • риск известен заранее, ограничен ценой контракта (премией).


Минусы:

  • риск потери премии очень высок;
  • нет снижения цены БА — нет заработанных денег.

Как работать с put опционом

Для извлечения максимального профита от опционов пут искушенные игроки прибегают к соответствующей стратегии — заключают контракты на ЦБ и инструменты, что отличаются высокой волатильностью. Это повышает шансы на стремительное падение БА, дающее высокую прибыль держателю option put.

Пример реальной сделки

Приведу пример реального опционного контракта, который предлагается на Чикагской бирже (см. скриншот):

  • базовый актив — фонд EWG;
  • текущая цена БА на июнь 2019 — $28;
  • страйк пут — $24 (ниже актуальной цены на 14,29 %);
  • премия — $0,5 на акцию;
  • количество бумаг — 100.

Длинный пут в случае, если 1 бумага к началу 2020 года дороже $24, приносит убыток. То есть здесь типичный опцион «вне денег».

Заключение

Пут опцион — своеобразный финансовый инструмент, позволяющий рассчитывать на солидные прибыли при сравнительно малых рисках. Это не освобождает меня от обязанности предупредить вас, что для успешного применения рассмотренного инструмента желателен опыт.

Без него тяжело прогнозировать будущую стоимость базовых активов и грамотно использовать все преимущества put.

Но начинающим инвесторам он может сослужить хорошую службу как средство хеджирования рисков путем покупки пут на базовые бумаги из собственного портфеля. Это надежная страховка от быстрого снижения их стоимости.

Понравилась статья?
Лайк автору
1
Загрузка...

Авторизуйтесь с помощью:

Adblock
detector