Что такое инсайдерская торговля и почему она запрещена?

Приветствую постоянных и новых читателей!

Сегодня поговорим о непростой и очень интересной теме, с которой связано множество скандалов, слухов, почти легендарных историй и потрясений в мире бизнеса и финансов.

Инсайдерская торговля может и подорвать авторитет высшего руководства компании, и обернуться для него тюремным сроком, и принести миллионы, и обрушить цены на акции, и стать поводом для заключения хитрых сделок.

Но так ли это на самом деле? Предлагаю разобраться в вопросе досконально, чтобы не допустить появления инсайдера и самому не стать им по незнанию.

Кто такой инсайдер и что такое инсайдерская торговля

Обычно им может стать член правления, влиятельный акционер (мажоритарий), топ-менеджер и любой другой сотрудник на важной должности.

Реальный пример инсайдерской торговли

Каждый год вспыхивает несколько скандалов, связанных с незаконным обменом инсайдерской информацией, некоторые из них я рассмотрю далее. А сначала хочу привести пример легальной инсайдерской торговли.

Мистер F. – инсайдер, в его собственности уже находится 11 % акционерного капитала компании из США, он приобретает еще 1,5 % за $ 1,3 млн. Об этом сразу же сообщается регулятору, и в данный период времени конфиденциальные сведения, которыми владеет F., не играют большой роли.

Инсайдерские скандалы в России

С 2012 по 2016 гг. две фирмы, имеющие прямое отношение к холдингу «Финам», совершали бессмысленные с точки зрения прямой выгоды сделки с акциями ПАО «Вторресурсы», ПАО «ТПГ АЭССЕЛЬ», United Company RUSAL Plc и др. Однако такие действия, вероятно, помогли «Финаму» повлиять на сложившуюся тогда рыночную конъюнктуру в своих интересах.

Инсайдерскую торговлю акциями в 2016 г. провел А. Плешаков, акционер и один из членов совета директоров «Трансаэро», со своей матерью и руководителем МАК Т. Анодиной. Плешаков, утаив все сведения, подарил Анодиной больше 40 % голосующих акций небольшими пакетами.

Затем она продала ценные бумаги порядка 2 тыс. человек. В результате им удалось избежать убытков, связанных с грядущим банкротством авиакомпании, в размере 200 млн руб.

Совсем недавно, в 2018 году, была доказана нелегальная передача инсайдерской информации со стороны Алексея Бессонова, занимающего важный пост в ПАО «ЛУКОЙЛ», сотруднику Ronin Europe Ltd, расположенной на Кипре.

В результате валютных операций зарубежная компания получила прибыль на 146 млн рублей больше, примерно на эту же сумму ЦБ оценил ущерб акционерного общества.

Инсайдерские скандалы за рубежом

В 2009 г. Радж Раджаратнам, финансист и банкир, управляя хедж-фондом, сорвал куш в $ 60 млн благодаря тому, что делился мнениями с другими трейдерами и инсайдерами, например из IBM и McKinsey & Co. Его делом по инсайдерской торговле в США занималось ФБР, Раджаратнама оштрафовали на $ 92,8 млн и посадили в тюрьму.

Год назад предприниматель и изобретатель Илон Маск написал твит, что будет покупать акции компании Tesla на четверть дороже, чем на момент публикации записи. Многомиллионная аудитория читателей Маска и инвесторов восприняла это заявление как сигнал, что дела Tesla пойдут в гору.

В итоге цена на акцию выросла на 7 %, а предпринимателя обвинили в попытке манипулирования фондовым рынком. Маску пришлось оставить пост председателя совета директоров в собственной компании и оплатить штраф в $ 20 млн.

Также в 2018 г. стало известно еще об одном необычном случае инсайдерской торговли. Питер Чо (Peter Cho) подслушал разговор своей жены, которая обсуждала по телефону соглашение между авиакомпаниями Alaska Airlines и Virgin America. Чо купил опционы Virgin и меньше чем за 1 месяц заработал $ 250 тыс. Его вычислили и назначили взыскание в $ 500 тыс.

Как работает ложная инсайдерская информация

Конфиденциальная информация при планировании инсайдерской торговли может использоваться по-разному, но ложная обычно помогает:

• минимизировать убытки (пример с «Трансаэро» отлично подходит);
• получить прибыль (вспомните Маска и Tesla);
• устранить или ослабить конкурентов.

Кстати, если вы хотите узнать больше относительной достоверной информации об открытых позициях других трейдеров на валютном рынке, стоит иногда заглядывать в статистику «Форекс инсайдер».

Каким образом слухи влияют на стоимость акций

Обычные слухи могут подогреть интерес общественности к рыночному игроку, улучшить или ухудшить его репутацию.

Но когда они подкрепляются компетентными мнениями на основе общедоступной информации, то вполне могут увеличить спрос и стоимость акций и наоборот, но не вызвать юридических конфликтов. Инсайдерская торговля – более опасный способ получить прибыль.

Почему инсайдерская торговля является запрещенной

Инсайдерская торговля вне закона минимум по трем причинам:

• препятствует здоровой конкуренции;
• позволят мажоритариям зарабатывать огромные суммы в ущерб миноритариям, которых обычно гораздо больше;
• приводит к нестабильности в экономике и может полностью обрушить рынок.

Кстати, впервые правовые вопросы в отношении инсайдерской торговли были подняты в Соединенных Штатах уже в 1930-х гг.

Ответственность за инсайдерский трейдинг

Теория незаконного присвоения

Суть данной теории состоит в том, что любой человек, получивший от работодателя или укравший у него доступ к закрытой информации для получения выгоды, будет признан виновным в инсайдерской торговле. Эта концепция сейчас популярна в США.

Доказательство ответственности

Часто доказать причастность опытного трейдера бывает сложно, особенно на территории России и с помощью офшоров и хедж-фондов, однако в США такие механизмы налажены гораздо лучше. Информация об инсайдерах и их сделках собирается путем отслеживания финансовых операций и ряда других характеристик.

Законодательство России, регулирующее инсайдерскую торговлю

До 2009 г. существовала лишь одна статья в КоАП РФ – 15.21, касающаяся вопросов о незаконном использовании инсайдерской информации.

Позже появилась и уголовная ответственность – ст. 185.3 УК РФ, и был принят Федеральный закон № 224-ФЗ, затрагивающий ключевые вопросы противодействия неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком.

Законодательство США, регулирующее трейдинг инсайдеров

Законодательная система США в отношении инсайдеров находится, вероятно, на самом высоком уровне в мире. Я уже говорил, что первые попытки урегулирования в данной сфере начались в начале XIX в., и с тех пор появляются все новые ограничения и требования, которые позволяют отслеживать до 75 % всей незаконной инсайдерской торговли.

Общее законодательство США

Положения комиссии по ценным бумагам и биржам США

Судебные решения

Решения, принятые в ходе значимых судов в соответствии с канонами прецедентного права, используются в США для урегулирования аналогичных споров по инсайдерской торговле.

Как вычисляют инсайдеров

Также во внимание принимается поведение разных трейдеров, которые внезапно стали действовать похоже или полностью одинаково, продавая и/или покупая пакеты акций. Еще для вычисления инсайдерской торговли используются математическо-аналитические методы.

Заключение

Инсайдерская торговля – важная часть фондового рынка, которую нужно понимать, тем более что в России ее регулирование еще не отработано. Сделки инсайдеров могут быть очень прибыльными, но они преследуются законом, потому цель не оправдывает средства, как мне кажется. На этом попрощаемся, друзья.

Понравилась статья? Поделись ей в соцсетях!