Что такое дисконтные облигации: объяснение человеческим языком + ТОП-10 самых доходных на сегодня

Здравствуйте, уважаемый читатель!

Сегодня рассмотрю отдельный вид ценных бумаг — дисконтные облигации. По другому — бескупонные. Они популярны в США и Великобритании. В первую очередь как краткосрочные — с погашением до года. Обычно это выпуски на 1, 3, 6 и 12 месяцев.

Что это такое

Вы купили ЦБ за 3000 рублей со сроком погашения через два года. Номинал бумаги 3300. Дисконт 300 р. делим на цену покупки 3000, умножаем на 100 и делим на 2 (года). Получаем доходность в размере 5% годовых. Такой вид ценных бумаг называется дисконтной облигацией.

Ее можно продать раньше, тогда и прибыль будет меньше. Предположим — продали за 3150 р. Годовая доходность составила 2,5%. При покупке стоимость такой облигации всегда ниже номинала.

Краткая история дисконтных облигаций в России

Опыт дисконтных облигаций в России есть, но он небольшой. И самая громкая, главная и печальная история по облигациям связана как раз с ними.

В 1993 году Министерство финансов выпустило государственные краткосрочные обязательства (ГКО). Форма — именные, бездокументарно. Сроки обращения — от 3 месяцев до года. Центральный банк обслуживал их и выступал в качестве агента. Технически размещение, депозитарий обеспечивала Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ). На первом этапе иностранцам запрещено было покупать ГКО. Запрет сняли к январю 1998 г.

Изначально в выпуски ГКО была заложена схема пирамиды. Более ранние выпуски гасились за счет новых. Процент выплат доходил до 250%. За счет ГКО покрывали существенную часть государственного бюджета. Весной-летом 1998 выплаты по ГКО в месяц достигали 35 миллиардов рублей, при этом налогов собиралось не больше 20. Государство не могло больше обслуживать свои обязательства по этим бумагам. Закономерно в августе 1998 было объявлено о невозможности выплат по ГКО. Дефолт.

За 5 лет — время хождения ГКО было привлечено 87 млрд. р. Обязательства по выплатам составили 440 млрд. р. Это была грандиозная афера, в главной роли которой выступило государство. Интересно, что в это же время развернулась другая пирамида, только негосударственная — МММ Мавроди. Она стартовала в 1994, через три года ее признали банкротом. Государство не терпело конкурентов.

Есть ли сегодня в России

Поиск дисконтных облигаций на ресурсе RUSBONDS с отметкой «в обращении» дал следующие результаты:

Все остальные погашены. Из текущего списка только один выпуск с присвоенным рейтингом — Банк Дом (бывший АИЖК) — вызывает доверие. Выпущены в 1999 со сроком обращения до 2029 года.

Откуда доход

Покупатель получает доход за счет разницы между ценой покупки и номинальной стоимостью бескупонной (дисконтной) облигации. Ценник покупки всегда меньше номинала, разница обеспечивает доход держателю.

Плюсы и минусы

Как осуществляется учет дисконт-облигации

При продаже бескупонной облигации размер выплаты (дисконта) для покупателя будет меньше, как если бы он дождался даты погашения.

Цена продажи определяется по формуле:

ЗНАЧ=НСТ×(1/(1¸T×Ст)/100)

• НСТ — номинальная стоимость дисконтной облигации;
• Т — временной период в годах до погашения;
• Ст — ставка рефинансирования ЦБ.

Кривая бескупонной доходности

Онлайн-информацию по кривой бескупонной доходности предоставляет ЦБ РФ на своем сайте. В базу для построения графика положены доходность и даты ОФЗ.

Пример построения кривой.

Где смотреть

Информацию по дисконтным облигациям и подбором с параметрами можно смотреть на следующих ресурсах:

• RUSBONDS;
• BANKI.RU;
• INVESTING.COM;
• The Wall Street Journal.

Как считается ставка

Размер расчета процентной ставки применим для купонных облигаций. Для дисконтных это понятие не применяется.

Формулы для расчета

Формула для доходности расчета бескупонной облигации:

• НСТ — номинал, номинальная стоимость дисконтной облигации;
• Ст — цена покупки;
• Дн — количество дней в году;
• Вр — оставшееся время до погашения.

Виды

Краткосрочные ЦБ делятся на следующие виды:

1. Государственные. Выпускаются от имени правительства или местного органа власти под гарантии правительства. Суверенные бонды (Bonds) эмитируются национальным правительством. Для покупателей внутри страны и иностранных держателей. Суверенный долг — общая сумма обязательств по таким ценным бумагам.
2. Корпоративные. Выпускают компании, юридические лица для пополнения оборотных средств.
3. Инфраструктурные. Займы под инфраструктурные объекты — строительство сооружений, дорог и т. п. Выпускаются как частниками, так и госструктурами.
4. Муниципальные. Обеспечение — муниципальная собственность.
5. Еврооблигации, евробонды. Международные выпуски без обеспечения.

Краткосрочные гособлигации

Краткосрочные дисконтные облигации российский Минфин не выпускает. На ГКО обожглись.

Но во многих странах они есть. Например, в Великобритании и США. В США бескупонные до года займы называется казначейские векселя (Bills), от года — Notes, среднесрочные облигации. Актуальную информацию по ним можно посмотреть на сайте The Wall Street Journal.

Так выглядят данные и график по бескупонному векселю на 1 год.

Корпоративные без купона

Корпоративные облигации — ценные бумаги, выпуски компаний, основным владельцем которых является негосударственный участник. В примере выше — Банк Дом. Дисконт, соответственно доход, по таким дисконтным облигациям выше, но выше и риск.

ТОП-8 самых надежных

Выбирать из самых надежных дисконтных возможно только у иностранных эмитентов. Одни из самых надежных на сегодня являются государственные казначейские векселя США. Постоянно обновляемую информацию по ним можно посмотреть здесь.

ТОП-10 самых доходных

Из списка самых надежных самой доходной ценной бумагой на сегодня является 6-месячный казначейский вексель США.

Где купить

Купить дисконтные ЦБ возможно на специализированных площадках — Московская, Санкт-Петербургская биржи.

Лучшие брокеры

Эти долговые бумаги можно купить у брокеров, аккредитованных на биржах — Московской, Санкт-Петербургской, — и имеющих лицензию на осуществление деятельности на рынке ценных бумаг. Лицензирующий орган — Центральный банк РФ.

Заключение

При выборе покупки дисконтной бумаги нужно учитывать тот факт, что российские эмитенты практически их не выпускают. В основном только купонные. Из иностранных в первую очередь нужно смотреть на бумаги развитых стран, по надежности — гособлигации вне конкуренции.

На этом все. До свидания, читайте мои статьи!